行情面：

10月18日，白银异常大涨，市价从31.8上涨至33.9，隔天又冲高至34.48美元，创出2013年以来新高。白银走势往往与黄金共振，同时与美元指数存在反向变动关系。然而，10月18日的黄金和美元指数均表现温和，前者单日上涨30美元，后者单日下跌0.37点，均处于常态化水平。

中长期来看，进入10月份以来，黄金屡创新高，而白银一直受制于33美元关口。市场人士一度认为白银的避险属性正在消退。然而，10月18日的补涨行情表明，白银仍旧保持高波动率特征，在国际避险情绪持续升温之际，价格有急速上涨的潜力。

黄金和白银价格的比值变化，历来被交易者看做研判贵金属趋势的优秀指标。当比价处于历史高位区间时，金价被高估，银价被低估；比价处于历史低位区间时，金价被低估，银价被高估。按照当前黄金价格2748美元，白银价格34.4美元计算，两者比值为79.88。1994年至今，金银比价的最大值119.76（出现在2020年3月份），最小值33.51倍（出现在2011年4月份），中值约为76.6倍。当前金银比价79.88倍的数据，处于中值76.6附近，没有偏高或者偏低，预计还将维持下去。

消息面：

对于白银来说，10月18日是一个特殊节点，因为在此之前和之后，都没有再出现如此大幅度的上涨。财经日历角度看，当日公布了日本9月核心CPI年率、东方大国的三季度宏观经济运行数据、英国欧元区和美国的部分数据。按照重要性排序，东方大国的三季度数据最有可能是刺激白银价格上涨的核心因素。由于GDP增速数据表现不佳，主流预期对于全球经济的走向偏悲观，故而对白银价格形成提振。

另一方面因素来自于美国宏观经济。9月份美国非农就业报告表现靓丽，失业率从4.2%下降至4.1%的同时，新增非农就业人口暴涨至25.4万人。美联储降息预期大受冲击，美元指数因为该项数据而持续反弹。与此同时，美国9月份核心CPI年率从3.2%升高至3.3%，改变了此前持续震荡的态势，表现出“触底反弹”的特征。白银具有工业属性，并且该属性越来越主导白银价格走势。美国通胀率回升、失业率下降，意味着商品需求增加，对白银的工业属性形成提振作用。

技术面：

▲ATFX图

走势结构角度看，8月23日至今，白银日线处于上升通道线内部。经过三个交易日的暴涨之后，市价已经来到通道线上柜，可能将遭遇阻力。考虑到11月5日将会有美国2024年总统大选，并且特朗普胜选的概率不断走高，所以白银价格也有可能一举突破通道线上柜阻力，进入新的上涨通道。

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